两山路更影响经济恢复前景的三大挑战挑战一：欧洲经济持续低迷。

大幅量化宽松货币政策带动下，转化日元贬值呈现长期化、日本企业业绩的持续好转，2023年日经225指数上涨了30.1%，超过了1991年泡沫前的高点。欧元区工业生产指数同比自2022年多次出现负增长，宽路零售销售指数也连续14个月负增长。

2023年日本春节劳资谈判加薪幅度高达3.9%，更宽为30年来最大。一方面，两山路更一旦财政刺激退坡超预期，可能导致美国经济明显放缓。欧洲经济先行指标也大幅走弱，转化欧元区与德国PMI连续19个月低于荣枯线。

但随着财政补贴不断减少，宽路2024年超额储蓄对消费的支撑因素将逐渐减弱。日本居民的消费意愿也得到了提振：更宽日本消费信心指数从2023年1月的31，快速上升至2024年1月的38。

两山路更挑战三：地缘政治冲突加大不确定性。

转化亮点三：降息周期临近有助于流动性改善。2024年1月30日国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》，宽路预计欧元区2024年经济增长0.9%，宽路较此前预测下调0.3个百分点，这是由于2023年经济表现不如预期所产生的延续影响。

但随着财政补贴不断减少，更宽2024年超额储蓄对消费的支撑因素将逐渐减弱。随着美欧降息周期的临近，两山路更全球流动性环境有望整体改善，美元强势或将告一段落。

美国房地产价格不断创新高，转化自2020年初至今，Case-Shiller20城房价指数涨幅已超过45%。宽路欧元区核心通胀也从2023年内高点5.7%下行至当前3.3%。